Безразличное отношение к направлению рынка в стратегиях волатильности не избавляет от необходимости оценки будущей волатильности. Наиболее простой путь — ориентироваться на исторические минимумы и максимумы подразумеваемой волатильности. Представляется обоснованным создавать стратегии покупки волатильности при ее сильном снижении и наличии симптомов к развороту, а при всплесках — отдавать предпочтение стратегиям продажи волатильности.

Но в таком подходе явно таится ловушка. Ведь если все будут так поступать, вряд ли можно надеяться достичь преимущества перед прочими участниками рынка. Кроме того, рынок настроен на разрушение любой системы, сколь бы удачной и эффективной она ни была. Это — аксиома, и от нее никуда не уйти, поэтому в части сделок реально ожидать получение отрицательных итогов. Основной способ уменьшить негативное влияние возможной ошибки в оценке волатильности — использовать опционы с наиболее подходящими сроками в контексте планируемой стратегии.

Очевидно, это напрямую обусловлено уверенностью в результатах анализа: к использованию долгосрочных опционов будет стимулировать уверенность в переломе волатильности, в то время как сомнения — подталкивать к средне- и краткосрочным сериям. Кроме того, не последнюю роль играет продолжительность инвестиционного горизонта, а также вид стратегии: покупка или продажа волатильности. Один из ключевых способов выявления подходящих опционов — анализ чувствительности, а также сравнение характеристических показателей по разным сериям и ценам исполнения.

Например, предполагая применить стратегию длинной волатильности, инвестор может рассуждать следующим образом: долгосрочные опционы обладают вегой, превышающей этот же показатель у краткосрочных опционов, что обусловит более сильную реакцию опционной премии при росте волатильности. Во-вторых, ошибка в сроках начала подъема волатильности обойдется дешевле в сравнении с краткосрочными опционами. Наконец, можно надеяться, что в длительном периоде больше шансов дождаться продолжительных разнонаправленных движений цены. Напротив, продавец волатильности, опасаясь ошибочности в прогнозе, предполагающем снижение волатильности, может исходить из того, что опционы с ближними сроками исполнения в случае продолжения роста волатильности окажутся не столь реактивными. Кроме того, временной распад, наиболее активно проявляющийся на краткосрочных опционах, в значительной степени будет способствовать извлечению выигрыша.

Другой подход основан на сравнении исторической и подразумеваемой волатильности, предполагая их неминуемое схождение. В этом здравом мнении можно обнаружить скрытую опасность. Если мы предполагаем, что рынок прав и волатильность в будущем возрастет, то не есть ли модель «низкая подразумеваемая волатильность — высокая историческая волатильность» предвестник снижения амплитуды ценовых колебаний, что приведет к падению исторической волатильности? Иными словами, можно предположить: показания исторической волатильности, фиксируя прошлые события, являются запаздывающим индикатором, а потому не могут в настоящий момент дать нам полноценное представление о будущем. Таким образом, покупка волатильности в настоящий момент вряд ли может расцениваться как хорошая торговая перспектива.

В обратной модели, «высокая подразумеваемая волатильность — низкая историческая волатильность», не наблюдаем ли мы симптомы зарождения тенденции к возрастанию амплитуды ценовых колебаний, поддержанные увеличением опционной волатильности? Следовательно, продажа волатильности в подобных обстоятельствах может привести к убыткам. Наконец, если у нас возникают сомнения в верной оценке рынком подразумеваемой волатильности, то предыдущие рассуждения вообще теряют всяческий смысл, заставляя искать иные следы, ведущие к истине.

Следует обратить внимание: даже имея точные сведения о подразумеваемой волатильности в прошлом, нельзя доверять им полностью.

Проблема обусловлена ростом волатильности опционов с приближением срока до истечения, при очень высокой вероятности достижения наибольшего пика в последние недели и дни. Именно об этом говорит модель ценообразования опционов, если оценка волатильности выполняется по текущим опционным ценам. Это обусловливает регулярное возникновение всплесков подразумеваемой волатильности даже при отсутствии объективных предпосылок для этого. Поэтому ее поведение следует рассматривать с должной степенью понимания происходящего, не полагаясь полностью на статистические выкладки, и внося коррективы с помощью здравого смысла.

Вышесказанное навевает невеселые мысли о сложности анализа и, может быть, поэтому многие предпочтут вернуться к традиционному инвестированию: покупке и продаже активов. Но позвольте заметить: прибегая к нему, все равно не уйти от принятия решения «куда двинется цена», что по большому счету предсказать сложнее. Кроме того, концепция отказа ожидания определенного направления ценового движения не отвергает полностью его анализ. Более того, он необходим. Но особенность заключается в изучении не того, куда направятся цены, а как они будут двигаться и какую ценовую область сумеют покорить.

Явные преимущества постановки таких целей при изучении рынка — возможность выработки объективных решений, без влияния какого-либо мнения, своего или чужого. Подходящее определение для такого анализа— «абстракция», если так можно сказать. Более того: вероятность правильного прогноза резко повышается, когда не следует выяснять направление движения цены, а надо «определить ценовой коридор и вероятные цели в верхней и нижней части рынка». И это доступно значительно большему количеству инвесторов, чем решение проблемы «куда пойдут цены». Причина проста: снимается психологическое давление о необходимости принятия единственного выбора относительно направленности ценового тренда.

Таким образом, после выяснения поведения волатильности следует перейти к изучению ценовых движений. Мы не будем заострять на этом свое внимание. Данной проблеме посвящено немало хороших книг, в той или иной степени глубины раскрывающих методы и подходы, обеспечивающие понимание рыночной конъюнктуры. Лучше определим задачи, встающие перед торговцем волатильностью при оценке рынка. Их немного:

1. Какой наиболее вероятный ценовой диапазон будет наблюдаться в ближайшее время?
2. Какие ценовые уровни могут стать зонами сопротивления и поддержки?
3. Где могут находиться экстремумы — ценовые вершины и основания?

Последовательно отвечая на поставленные вопросы и рассматривая рынок на различную глубину в ценовом и временном масштабах, можно получить целостную картину будущего поведения цен. Как показывает опыт, самое трудное в анализе — получить представление о рынке во времени. Ответ на вопрос «когда» (цены окажутся в определенной точке) — один из сложнейших, и наибольшая погрешность анализа связана именно с этим. Эмпирический опыт показывает: изучение рынка с позиций нейтральности требует определенного переосмысления принципов анализа и даже некоторой «ломки» взглядов на него, особенно если уже существует отработанная модель принятия решений.

Представляется обоснованным применить статистические методы анализа поведения рынка. Некоторые пакеты технического анализа содержат в себе инструменты, позволяющие отстраивать кривые, ограничивающие область, где цены способны оказаться при заданном доверительном уровне. Очевидно, такие возможности — хорошее подспорье.

Полезным может оказаться использование некоторых формул. Если основываться на равновероятностном развитии цен вверх и вниз, потенциал движения подскажут нам следующие выражения:Будущая цена выше = текущая цена х е"х' ;

Будущая цена ниже - текущая цена х еа хУ', где       Vt = V х V? — волатильность за период времени t; V — среднегодовая волатильность; t — оцениваемый период в долях года;
а — константа, равная 1, 2, 3, смысл которой 1, 2 и 3 стандартных отклонения.

Применение теоремы Чебышева определяет: вне зависимости от формы распределения 75% цен окажется в интервале двух стандартных отклонений и 89% цен в интервале трех стандартных отклонений.
Для случая нормального распределения:

1. стандартное отклонение  68,3% всех цен
2. стандартных отклонения  95,4% всех цен
3. стандартных отклонения  99,7% всех цен

Основываясь на предположении колебательного движения в интервале, определяемом величиной стандартного отклонения от средней цены, можно ожидать: разброс ценовых значений будет лежать в коридоре, который вычисляется на основе волатильности, текущей цены и рассматриваемого периода. Предлагаемая ниже формула описывает вероятность снижения/превышения цены базового актива ниже/выше запрашиваемой цены к завершению временного периода (где N — кумулятивная функция нормального распределения).
Волатильность за период принято исчислять на базе годовой волатильности, которую умножают на квадратный корень из периода, выраженного в долях года.

Для упрощения расчетов можно принять продолжительность года в 256 дней, что очень близко к фактическому числу торговых дней, позволяя одновременно облегчить расчеты (квадратный корень из 256 равен 16, целому числу).

В данном исследовании оценивается ценовое движение, поэтому считается необходимым использовать историческую волатильность, выраженную в долях от единицы. Но предыдущие обсуждения вопросов, связанных с волатильностью, говорят о возможности проведения исследований на основе подразумеваемой волатильности. Это выглядит практичным, если мы предполагаем верную оценку рынком ее величины.

Обратите внимание: формулировки для выяснения потенциала движения и вероятности достижения какой-либо цены (запрашиваемой) преследуют различные цели. Вычисляя потенциал движения, мы пытаемся выяснить вероятную величину ценового изменения за анализируемый период времени, основываясь на знании статистического распределения цен. Вероятность достижения какой-либо цены показывает нам, насколько реалистичны предположения относительно ее досягаемости при неизменных рыночных условиях. В каждом случае ключевой фактор — волатильность. Таблица 4 — 1 демонстрирует результаты обсчета, когда используется подразумеваемая волатильность.

Есть ли еще какие-то методы или инструменты, которые могут быть применены для оценки рынка при использовании стратегий волатильности? Можно предположить, что наиболее практично ориентироваться на индикаторы и показатели, ориентированные на выявление снижения и повышения волатильности. Наиболее простые — полосы Бол-линжера и различные индикаторы волатильности. Мы не будем на них останавливаться, — способы их применения подробно описаны в работах, посвященных техническому анализу рынка, а обратимся к трем простым индикаторам, не используемым в традиционном техническом анализе, но способным оказать значительную помощь при составлении плана торговли в стратегиях волатильности.

Таблица 4-1.   Статистические распределения цен и вероятность

Отклонение	Нормальное распределение	Теорема Чебышева	Вероятность для растущего рынка		Вероятность для снижающегося рынка
			Будет ниже	Будет выше	Будет ниже	Будет выше
1 стандартное отклонение	68,3% всех цен		84%	16%	16%	84%
2 стандартных отклонения	95,4% всех цен	75% всех цен	98%	2%	2%	98%
3 стандартных отклонения	99,7% всех цен	89% всех цен	100%	0%	0%	100%

какого-либо торгового периода. Средний диапазон вычисляется как среднее значение за период величины «максимум — минимум» (цены), и если быть точным, то в терминах теории статистики — это среднее арифметическое «размаха колебаний», называемого еще «амплитуда осцилляции» или «размах вариации».

Наиболее практичными для анализа являются периоды 5, 21 и 55 — 65. Средний диапазон за пять последних дней дает нам понимание колебаний цен за неделю, 21 — периодный — оценивает месяц, а 61 — пе-риодный индикатор показывает колебания за три месяца. Сторонники применения чисел Фибоначчи наверняка предпочтут период 55.

В реальности для оценки текущей ситуации не играет особенной роли, какой период используется, потому что расшифровка данного индикатора основывается на сравнительной оценке его показаний сейчас и в прошлом. К сожалению, он относится к тем инструментам, которые принято комментировать примерно так: технический анализ по-прежнему остается скорее искусством, чем наукой. Анализ производится визуально, и нет строгих правил, но при снижении индикатора и достижении минимальных значений высока вероятность роста волатильности в самом скором времени. При высоких значениях индикатора все наоборот: можно ожидать снижения волатильности.

Несмотря на все недостатки, индикатор «средний диапазон» оказывает большую помощь в понимании поведения подразумеваемой волатильности, подтверждая или ставя под сомнение результаты ее анализа. При этом наблюдается такая особенность: если изменение подразумеваемой волатильности не находит подтверждения в поведении индикатора «средний диапазон», не следует действовать так, как предлагает классический подход к торговле волатильностью (покупать при снижении и продавать при повышении). В то же время, вне зависимости от поведения подразумеваемой волатильности, можно действовать, не обращая особого внимания на нее, а опираться только на показания «среднего диапазона». Причина этой противоречивости, обеспечивающей превосходство этого индикатора над показаниями волатильности, — в объективном освещении глубины «дыхания» рынка, показывающего в пунктах среднюю величину дневных колебаний и отражающего средний размах внутри дня.

Поведение индикатора «средний диапазон» в период консолидации позволяет определить готовность рынка к прорыву. Правило для его определения простое: если индикатор снижается и одновременно наблюдается консолидация (движение в горизонтальном тренде), можно ожидать прорыва в любую из сторон. Как правило, прорыв происходит в сторону, обратную тренду, возникшему прежде периода консолидации. Обычно такая ситуация наблюдается на протяжении не менее полутора—двух недель. При использовании периодов, отличных от 21, например — 13 или 5, можно ориентироваться на такие правила: если наблюдается пиковое значение после достижения очередной ценовой вершины, можно ожидать в ближайшем времени снижение цены, которое может привести к смене тенденции. Аналогично, пиковые значения индикатора в нижней части рынка означают формирование дна, где, возможно, нисходящая тенденция себя исчерпала полностью. Консолидации и коррекции обычно сопровождаются снижением показателей индикатора. Более долгосрочные тенденции хорошо отслеживаются при использовании 63 —дневного периода, хотя он явно запаздывающий, если ориентироваться на него как на индикатор будущего ценового движения.

Следует иметь в виду: этот индикатор не слишком агрессивен, поэтому при его использовании следует придерживаться прагматичных взглядов. Но если цена изменяет свое направление, прорывая устойчивый ценовой коридор, на вероятность чего указывал «средний диапазон», ценовое однонаправленное движение может оказаться очень длительным. Кроме того, надо учитывать тот факт, что этот индикатор не является «нормированным», поэтому находится в прямой зависимости от текущих цен, затрудняя исследование в исторической ретроспективе.

Подводя итог, следует заметить: рассмотренный индикатор не является универсальным и скорее предназначен заменить малопонятный для многих индикатор волатильности, вызывающий к тому же подозрения в силу многочисленности его вариантов, некоторые из которых приведены в первой главе. Кроме того, «средний диапазон» показывает нам действительную силу «живости» поведения цен, размашистость их колебаний внутри дня, позволяя оценить истинную привлекательность торгуемого инструмента.

Диапазон ценового канала (Range of Price Channel). Этот индикатор отслеживает величину ценового коридора за определенный период и никак не связан с направлением ценового движения. Фактически, он отслеживает «размах колебаний», но не по ценам закрытия, а по минимумам и максимумам. Известно, торговые стратегии «на прорыв» предполагают вход в рынок в момент пересечения ценами предыдущих вершин или оснований. Перед прорывом обычно происходит сужение ценового канала, подчеркивая факт наличия консолидации цен. Наоборот, при тренде ценовой канал склонен расширяться или показывать устойчивость. Как правило, вслед за сильными ценовыми всплесками начинается период более спокойного рынка, пытающегося найти границы нового ценового диапазона.

Отталкиваясь от этой философии, можно ожидать: совокупный анализ величины и динамики ценового канала подскажет, когда может произойти рост волатильности, неминуемо возникающий в момент изменения тенденции, которая приводит к увеличению «диапазона ценового канала». И наоборот: когда следует ждать снижения показателей индикатора, сопровождаемого падением волатильности, так как рынок входит в состояние бокового тренда. Таким образом, стратег по волатильности имеет возможность получить подтверждение или опровергнуть свои выводы, сделанные на основе изучения волатильности. Алгоритм вычисления «диапазона ценового канала».

Строгих правил для применения определенного периода нет. Но лучше всего основываться на тех масштабах, которые используются в анализе с другими индикаторами: 5, 10, 21, 55. Наиболее практично ориентироваться на 21 и более длительные периоды.

Поведение описываемого индикатора достаточно персонализировано, и в анализе разных активов он характеризуется отличающейся ценностью, не исключая даже родственные рынки. Например, «диапазон ценового канала» хорошо проявляет себя на валютах, в то время как на акциях его показания не всегда достоверны на длительных развертках, хотя в локальных периодах использование индикатора часто весьма перспективно. Все это исключает возможность механистического применения «диапазона ценового канала», требуя понимания закономерностей его поведения на каждом отдельном инструменте.

Тем не менее, есть некоторые общие закономерности. Во-первых, «диапазон ценового канала» на каждом финансовом инструменте склонен находиться в определенных границах, достаточно точно указывая на величину своего наиболее вероятного минимального и максимального значения. Во-вторых, индикатор обнаруживает стремление к возврату к своим предыдущим вершинам после сильных снижений. Так, падение показаний индикатора в 2 — 2,5 раза позволяет судить о высокой вероятности будущего ценового движения, возвращающего его значение к предыдущим вершинам. Во всяком случае, можно ожидать всплеска в пределах двух третей от разницы между минимальным и максимальным значениями «диапазона ценового канала».

Одновременно верно и обратное: после подъема индикатора к высоким значениям следует ожидать его снижения. В первом случае можно ожидать развития растущего или нисходящего тренда (возврат индикатора к его вершинам), а во втором — бокового движения (корректировочный всплеск). В-третьих, числовые показания индикатора позволяют определить расстояние, которое цена не преодолеет в результате случайных колебаний рынка, что позволяет понять, когда флэт действительно прекратился и начался растущий или падающий тренд. Цены, которые не будут достигнуты случайным образом, находятся на расстоянии, равном половине минимального значения «диапазона ценового канала» от соответствующих ценовых уровней наблюдаемого ценового канала.

Так, для Евро за последние пять с половиной лет абсолютный минимум для 21 — периодного индикатора составлял 203 пункта, максимум — 1019 пунктов, при наиболее вероятном минимуме в интервале от 260 до 300 пунктов. Это позволяет определить, что движение более чем на 130 — 150 пунктов не может быть случайным, если оно возникает из сузившегося ценового коридора. Например, если последнее значение индикатора составляет 0.0260 (означает 260 пунктов для валюты), а перед этим он был 0.0520, можно с высокой долей уверенности ждать развития тренда как минимум на 260 пунктов в сторону прорыва (260= (0.052 — 0.026) XI0000), с возможным продолжением до 520 пунктов. Иллюстрация— на рисунке 4 — 3, где следует обратить внимание, что сравнение значений индикатора дает возможность предсказать будущее ценовое движение. Последние показатели индикатора не свидетельствуют о желании рынка совершить длительный пробег.

Следует подчеркнуть, этот индикатор не показывает, «куда» будут двигаться цены, но он способен дать представление о протяженности будущего ценового движения. Таким образом, при оценке перспективности стратегий волатильности «диапазон ценового канала» позволяет следующее: 1) Получить подтверждение или опровергнуть сложившееся мнение о волатильности; 2) Понять характер будущей тенденции; 3) Выяснить ценовые уровни, достижение которых не является случайным. Как можно заметить, первые два пункта помогают понять, какую стратегию лучше применить, а третий определяет вводные для выяснения уровня риска.

Отклонение цены (Deviation Price). Ориентируясь на использование распределения Паскаля, для ввода в модель ценообразования опционов нам требуется знать абсолютное отклонение изменения цены за период. Графическое представление отклонения изменения цены за относительно продолжительные периоды в виде индикатора, несмотря на его простоту, позволяет получить довольно качественную информацию о рыночной ситуации. Строгих правил использования определенного периода нет, но представляется обоснованным применять период 21, а также и большие значения, скажем, 55 — 65.

С помощью данного индикатора осуществляется попытка проследить тенденцию величины отклонения цен от их среднего значения за выбранный период. В связи с этим возникает вопрос: не лучше ли рассматривать период, находящийся на более удаленном расстоянии от текущего момента, не увеличивая при этом количество ценовых значений? То есть из последней цены вычитать среднюю цену за период «N», который находится на некотором удалении, скажем — «п» периодов тому назад. Подобная модификация индикатора представляется оправданной, позволяя просмотреть риски в различных ракурсах. При этом можно заметить, что соответствующее увеличение периода в индикаторе «отклонение цены» даст результат, сходный с показаниями его модификации. Например, если взять N = 61 и п = 61 в модификации, то использование в индикаторе периода 122 создает приблизительно ту же картину. Основываясь на знании отклонения цены, выяснить абсолютное отклонение изменения цены не составляет труда: достаточно выяснить среднее абсолютных значений «отклонения цены».

Что позволяет оценить данный индикатор или числовой ряд, полученный в результате обработки ценовых данных? Во-первых, вычисление среднего значения абсолютных изменений цены может быть введено в соответствующую модель оценки опционов. Во-вторых, индикатор дает представление о складывающейся рыночной тенденции, позволяя иногда выявить перелом в тренде.

Чистое изменение цены (Net Change). Идея применить его возникла в связи с составлением индикатора «отклонение цены», на который очень похоже «чистое изменение цены». Его формула проста: Чистое изменение цены — (последнее закрытие — закрытие N периодов назад).

Как выяснилось, он неплохо сигнализирует о разворотах цен, особенно при использовании разных периодов, индикатор «чистое изменение цены» точно коррелирует с текущим трендом, о чем непременно выскажутся искушенные технические аналитики. Но человеческая природа такова, что люди склонны доверять индикаторам больше, чем ценам, поэтому с точки зрения психологии «чистое изменение цены» — прекрасный путеводитель в определении момента перелома тренда и понимания фазы его развития.

Завершая краткий обзор методов анализа, явно отличающихся от обычной практики, где требуется определять направление, следует обратить внимание: когда целью является использование стратегий волатильности, обычные индикаторы мало способствуют изучению поведения рынка в контексте традиционного технического анализа. Но его роль возрастает после создания стратегии, и встает вопрос об ее управлении.

Теперь остался один вопрос: как найти инструменты, представляющие интерес с точки зрения волатильной торговли? Из вышеизложенного следует, что можно попытаться соединить в единый блок представленные выше индикаторы или какие-либо другие, по мнению аналитика, снабжающие информацией и позволяющие судить о «зрелости» ситуации. После этого остается только техническая задача: проскани-ровать рынок и просмотреть варианты, найденные компьютером. «Фундаменталисты» могут использовать сведения, почерпнутые из новостей, или опираться на понимание ситуации в определенном секторе рынка. В любом случае прежде всего каждый вариант должен быть изучен на предмет ликвидности инструментов, требующихся для создания стратегий волатильности. Только после этого имеет смысл приступать к дальнейшим шагам анализа: определению динамики рынка, его ценовых пределов, волатильности и пр.

Так как опционы играют важную роль в стратегиях волатильности, то существуют несколько простых, но эффективных способов выявления потенциально интересных инструментов. Самый простой — проанализировать отдельно взятый рынок, ранжируя торгуемые на нем опционы по определенным признакам. Наиболее продуктивным оказывается поиск по следующим критериям: 1) Повышенная торговая активность с определенными опционами (конкретная цена исполнения, серия и класс), сопровождающаяся ростом числа открытых позиций; 2) Ранжирование рынка в целом по параметру «подразумеваемая волатильность»; 3) Высокие показатели объема открытых позиций. Безусловно, не имеет никакого смысла объединять различные рынки: по отдельности следует исследовать фондовый рынок, фьючерсные рынки, валюту и т.д.

Следует отметить, что практикуется использование таких показателей, как «соотношение открытых позиций по опционам пут и колл» (Put/Call Ratio) и показатели объема торговли по опционам пут и колл (Put Call Volumes). Данные обычно предоставляются по отдельному активу, но могут охватывать и рынок в целом. Очень сложно пытаться утверждать о высокой полезности данных показателей для торговца волатильностью.

Как показывает практика, наилучшим является подход к результатам анализа, когда используется простой здравый смысл. Поэтому всегда следует помнить: 1) Если кто-то покупает опционы, то кто-то их продает; 2) Если кто-то покупает, может быть, он «видит» или знает нечто такое, чего другие «не видят» или не знают.

При отсутствии доступа к ресурсам, позволяющим осуществлять поиск по критериям волатильности, обычно являющихся платными, всегда остается возможность обнаружить интересные ситуации при отслеживании торговой активности и выяснении чрезмерно высоких показателей по числу открытых позиций на определенных опционных контрактах. Этот путь особенно продуктивен, когда эти опционы обладают большим сроком до истечения. Как правило, выявление такой аномалии не приводит к немедленному результату на рынке, поэтому в распоряжении остается достаточно времени для полноценного изучения перспектив создания той или иной стратегии. Этот срок может продлиться от нескольких дней до двух недель, прежде чем ситуация серьезно изменится. Более того, в течение этого времени можно получить даже лучшие условия для создания позиций, чем существовали в момент активизации действий крупных игроков, обеспечивших аномалию.

Единственно неприятный факт заключается в том, что обычно лидерство остается за узким кругом инструментов, поэтому в соответствующих списках редко появляются новые имена. Но за длительный период времени можно ожидать появление достаточного числа активов (акций, товаров, процентных инструментов или валюты), с которыми можно эффективно работать по волатильности. А так как стратегии волатильности по большей части рассчитаны на длительные сроки работы с позициями, то указанный негативный фактор в сильной степени нивелируется. С другой стороны, если используются относительно краткосрочные позиции, то это требует большего понимания рынка, где планируется применение стратегий волатильности, поэтому обычно их отслеживают постоянно, а следовательно — потребность в автоматизации поиска отклонений отсутствует.

Результаты изучения рынка должны дать ответы на следующие вопросы. Какая тенденция ожидается с наибольшей вероятностью? Какова может быть модель движения цен? На протяжении какого периода времени мы можем доверять результатам проведенного анализа, и когда следует пересмотреть взгляды на рынок? Теперь пора перейти к определению класса стратегии, которому следует отдать предпочтение на выбранном финансовом инструменте.