Асимметрия (skewness) — неоднородное поведение экстремальных показателей относительно средней величины. Показатель асимметрии указывает на сдвиг в левую или правую сторону изучаемого распределения, то есть — частоты любых двух вариантов, равноотстоящих в обе стороны от центра распределения.

База — слэнг, кратко определяющий, что речь идет о базовом активе. Нельзя путать с базисом (basis), который является разностью между ценой фьючерсного контракта и соответствующего базового актива.

Базовый актив (инструмент) — актив (инструмент), который лежит в основе производного инструмента. Для опционов базовым активом обычно является фьючерс, акция, валюта, индекс. Одновременно базовым активом для фьючерса в свою очередь может быть другой инструмент: индекс, валюта, ставка, товар, акция.

Бид—аск спрэд (bid ask spread) — разница между ценами покупателя и продавца.

Вега (vega) — скорость изменения опциона или портфеля, содержащего опционы, по отношению к волатильности.

Вертикальный колл—спрэд с коэффициентом (ratio call spread) — опционная стратегия, содержащая длинную и короткую позиции в опционах колл, число которых неодинаково. По умолчанию предполагается, что данная стратегия составлена из длинных опционов, с ценами исполнения ниже коротких опционов. При этом продается больше опционов, чем покупается, а принадлежат они одной и той же серии.

Вертикальный пут—спрэд с коэффициентом (ratio put spread) — опционная стратегия, содержащая длинную и короткую позиции в опционах пут, число которых неодинаково. По умолчанию предполагается, что данная стратегия составлена из длинных опционов, с ценами исполнения выше коротких опционов. При этом продается больше опционов, чем покупается, а принадлежат они одной и той же серии.

Верхняя часть рынка — слэнг, определяющий, что речь идет о ценах, которые лежат выше текущих.

Внутренняя стоимость (intrinsic value) — внутренняя стоимость опциона, по определению равна разнице между ценой исполнения и текущей ценой базового актива. Для опционов колл — это разница между ценой актива и ценой исполнения, а для опционов пут — между ценой исполнения и ценой базового актива. Внутренней стоимостью обладают только опционы "в деньгах".

Волатильность (volatility) — изменчивость, непостоянство, но в рыночной среде прижился термин "волатильность". Дает представление о степени изменчивости цены (курса) чего-либо. Принято представлять в процентах или в долях от единицы.

Волатильность опциона (option volatility) — см. Подразумеваемая волатильность.
Временная стоимость (time value) — временная стоимость опциона: разница между ценой опциона и внутренней стоимостью. Опционы "вне денег" и "у денег" обладают только временной стоимостью.

Временной распад (time decay) — процесс удешевления опциона при постоянстве всех факторов, влияющих на его стоимость, за исключением времени. — см. Тэта.

Время до истечения опциона — срок, оставшийся до даты, когда опцион прекратит свое существование. Измеряют в днях, неделях, месяцах или годах, а также в долях года.

Гамма (gamma) — скорость изменения дельты опциона, характеризующая темп этого процесса. Математически: первая производная дельты по цене базового актива либо вторая производная стоимости опциона по базе.

Гибридная ценная бумага (hybrid security) — ценная бумага, являющаяся результатом эмиссии, в основе которой лежат активы из различных элементарных инструментов. Цель создания— придать новым бумагам свойства, не присущие используемым компонентам по отдельности. Синоним структурированных финансовых продуктов.

Греки (Greeks) — слэнговое наименование набора характеристик чувствительности поведения позиции, стратегии или портфеля в зависимости от различных факторов влияния. В опционной торговле применяется для определения всех основных показателей чувствительности, используемых для анализа: волатильности, дельты, гаммы, тэты, веги, ро.

Дата исполнения (expiry date) — также: дата окончания, дата истечения. Указывает дату, когда опцион истекает, и его стоимость станет равной нулю.

Дельта (delta) — скорость изменения цены опциона в сравнении с изменением цены базового актива. Характеризует чувствительность опциона к колебаниям в базовом активе. Математически: первая производная цены опциона по цене базового актива.

Дельта—гамма—нейтральность — ситуация, когда дельта и гамма стратегии или портфеля равны нулю. Стабильно может существовать только в локальной ценовой области и ограниченном промежутке времени.

Дельта—нейтральность — ситуация, когда дельта стратегии или портфеля равна нулю. Стабильно существует в локальной ценовой области и ограниченном промежутке времени.
Держатель (holder) — владелец, покупатель. В контексте опционной торговли — покупатель опциона.

Дзета (zeta) — см. Вега.

Длинная волатильность (long volatility) — позиция, занимаемая в расчете на рост волатильности, то есть — волатильность покупается. В контексте опционной торговли предполагает покупку стрэддла: обычного или синтетического.

Длинная позиция (long position) — термин, обозначающий положение владельца актива, то есть — его покупателя.

Длинный колл (long call) — длинная позиция в опционе колл — купленный опционный контракт колл.

Длинный опцион (long option) — купленный опцион, длинная позиция в опционе.

Длинный пут (long put) — длинная позиция в опционе пут — купленный опционный контракт пут.

Значение риска (Value-at-Risk, VaR) — показатель меры риска, получаемый с помощью методологии Value-at-Risk. Его величина указывает на максимальный убыток, который может возникнуть на протяжении известного периода времени при определенной вероятности. Математически: альфа — квантиль функции распределения изменения стоимости портфеля в негативную сторону.
Исполнение (exercise) — процедура конвертации опциона в базовый актив. Исполнение опциона колл приводит к длинной позиции в базовом активе, а исполнение опциона пут — к короткой позиции по активу.

Использованный риск — риск, принятый при создании портфеля или стратегии, который позднее трансформировался в прибыль.

Историческая волатильность (historical volatility) — волатильность, наблюдавшаяся на прошлой динамике цен.

Историческое моделирование — исследование, основывающееся на принципе аналогии, предполагающее возможность моделирования будущего на основании знания закономерностей, наблюдавшихся в прошлом.

Каппа (карра) — см. Вега.

Класс, тип (туре) опциона — термин, используемый на опционном рынке, чтобы определить, о каком опционе идет речь: колл или пут.

Колл—спрэд (call spread) — также: спрэд опциона колл. Опционная стратегия, в которой покупаются и продаются разные опционы колл на один и тот же базовый актив. Если больше нет никаких уточнений, то предполагается: опционы одной серии, а число проданных опционов равно купленным. Наличие определения "медвежий" говорит о том, что куплен вышележащий, а продан нижележащий опцион. "Бычий" указывает на покупку нижележащего опциона и продажу вышележащего.

Компонента (multiplier) — позиция по какому-либо активу или обязательству, входящая в состав стратегии или портфеля. Под компонентой может пониматься совокупность позиций, отражающих связанные инструменты, а также синтетические позиции или имитирующие поведение какого-то актива.

Контур дельты (delta contour) — также: форма дельты, очертания дельты, профиль дельты. Линия или кривая на ценовом графике, соединяющая все точки, соответствующие одному и тому же значению дельты.

Контур экспозиции (exposure contour) — также: профиль экспозиции, форма экспозиции. Кривая, построенная на графике цена/время, соединяющая все точки, соответствующие одному и тому же значению экспозиции (см. Экспозиция).

Короткая волатильность (short volatility) — позиция, занимаемая в расчете на снижение волатильности, то есть — волатильность продается. В контексте опционной торговли предполагает продажу стрэддла, обычного или синтетического.

Короткая позиция (short position) — термин, обозначающий положение владельца позиции, принявшего на себя обязательство поставить в будущем какой-либо актив, то есть — проданного без покрытия.

Короткий колл (short call) — короткая позиция в опционе колл — проданный (выписанный) опционный контракт колл.

Короткий опцион (short option) — проданный (выписанный) опцион, короткая позиция в опционе.

Короткий пут (short put) — короткая позиция в опционе пут — проданный (выписанный) опцион пут.

Логарифмическая доходность — натуральный логарифм отношения цен. Используется в статистическом анализе вместо обычной доходности, поскольку упрощает расчеты при незначительной ошибке.

Логнормальное (логарифмически-нормальное) распределение (log-normal distribution) — распределение случайной величины, логарифм которой характеризуется нормальным распределением. Широко используется в экономических и финансовых исследованиях и моделях.

Лонг (long) — см. Длинная позиция.

Маркет—мэйкер (market maker) — "вершитель", или "делатель" рынка: Брокер или банк, который готов удержать двустороннюю цену покупки или продажи ценной бумаги, валюты, фьючерса или опциона на длительное время.

Модель Монте — Карло — моделирование будущих процессов методом генерации случайных событий. По всей вероятности, своему наименованию модель обязана частой демонстрацией в виде вращающейся рулетки.

Надписант (writer) — продавец опциона — лицо, выписавшее опцион.

Неиспользованная экспозиция — экспозиция опционной компоненты, неиспользованная при хеджировании прибыли в опционах, суммируемой с экспозицией, остающейся при закрытии всех позиций в базовом активе.

Неиспользованный риск — риск, принятый при создании портфеля или стратегии, который позднее не был трансформирован в прибыль. Величина неиспользованного риска характеризует размер неиспользованного рискового капитала.

Нижняя часть рынка — слэнг, определяющий, что речь идет о ценах, которые лежат ниже текущих.

Нормальное распределение (normal distribution) — распределение вероятностей случайной величины, являющееся унимодальным и описываемое колоколообразной (симметричной) кривой; его средняя (математическое ожидание) совпадает с модой.

Обратный колл—спрэд с коэффициентом (reverse ratio call spread) — опционная стратегия, содержащая длинные и короткие опционы колл, число которых неодинаково. По умолчанию предполагается, что данная стратегия составлена из длинных опционов, с ценами исполнения выше коротких опционов. При этом продается меньше опционов, чем покупается, а принадлежат они одной и той же серии.

Обратный пут—спрэд с коэффициентом (reverse ratio put spread) — опционная стратегия, содержащая длинные и короткие позиции в опционах пут, число которых неодинаково. По умолчанию предполагается, что данная стратегия составлена из длинных опционов, с ценами исполнения ниже коротких опционов. При этом продается меньше опционов, чем покупается, а принадлежат они одной и той же серии.

Опцион американского стиля (American style option) — опцион, который может быть исполнен в любое время до даты истечения срока.

Опцион "в деньгах" (in-the-money option) — опцион колл находится "в деньгах", когда его цена исполнения ниже текущей цены базового актива. Опцион пут определяется "в деньгах", если его цена исполнения находится выше текущей цены базового актива.

Опцион "вне денег" (out-of-the-money option) — опцион колл определяется "вне денег", когда его цена исполнения выше текущей цены базового актива. Опцион пут находится "вне денег", если его цена исполнения находится ниже текущей цены базового актива.

Опцион европейского стиля (European style option) — опцион, который может быть исполнен только в день исполнения либо в непосредственной близости от него.

Опцион колл (call option) — право, но не обязательство, купить определенный актив по заранее обусловленной цене и в определенный момент (период) времени.

Опцион пут (put option) — право, но не обязательство, продать определенный актив по заранее обусловленной цене и в определенный момент (период) времени.

Опцион "у денег" (at-the-money option) — опцион, цена исполнения которого равна или очень близка к текущей цене базового инструмента.

Параметрическая модель — модель, использующая параметризацию — элемент системного анализа объекта (процесса), которая заключается в выделении существенных воздействующих факторов, их описании и количественной оценке полученных параметров.
Перевернутая ухмылка волатильности (reverse volatility smirk) — ситуация, когда опционы разных цен исполнения имеют разную подразумеваемую волатильность при асимметричности распределения: более низкие цены исполнения демонстрируют высокую волатильность, в то время как более высокие цены исполнения — более низкую волатильность.

Подразумеваемая волатильность (implied volatility) — волатильность, определяемая по ценам опционов, реально наблюдаемым на рынке. Ее применение базируется на концепции теории информационной эффективности рынка.

Покупка волатильности — см. Алинная волатильность.

Полный хедж — ситуация, когда в портфеле все обязательства и права полностью уравновешены.

Продажа волатильности — см. Короткая волатильность.

Производственный опцион (production option) — теоретическая конструкция, позволяющая представить производителя реального товара (услуг) в терминах финансовых рынков: он постоянно воспроизводит опционы колл, чья цена исполнения на единицу вырабатываемой продукции соответствует ее себестоимости, включая все издержки, связанные с продажами, а также налоговые выплаты, необходимые отчисления во внутренние фонды и требуемый размер прибыли.

Профиль доходности — кривая, показывающая прибыль/убыток стратегии (позиции) в зависимости от изменения какого-либо фактора. При анализе опционных стратегий в первую очередь рассматривают зависимость от цены базового актива, но могут использоваться и другие переменные.

Пут—спрэд (put spread) — также: спрэд опциона пут. Опционная стратегия, в которой покупаются и продаются разные опционы пут на один и тот же базовый актив. Если больше нет никаких уточнений, то предполагается: опционы одной серии, а число проданных опционов равно купленным. Наличие определения "медвежий" говорит о том, что куплен вышележащий, а продан нижележащий опцион. "Бычий" указывает на покупку нижележащего опциона и продажу вышележащего.

Распределение вероятностей (probability distribution) — ряд чисел, показывающих, как часто встречается то или иное значение случайной величины. Случайная величина считается заданной, если известен закон ее распределения, т.е. известно или может быть определено, какова частота ее тех или иных значений в общей их совокупности.

Расчетная цена (settlement price) — в контексте данной книги — цена, используемая биржей для проведения клиринговых расчетов по опционным контрактам между контрагентами. Поскольку опционные рынки не отличаются высокой активностью, то по большей части цены вычисляются на основании модели ценообразования опционов, принятой данной биржей.

Ребалансировка (rebalancing) — корректировка позиций, составляющих стратегию или портфель таким образом, чтобы достичь необходимого соотношения между риском и доходностью.

Рехеджирование (rehedging) — синоним ребалансировки.

Ро (Rho) — показатель, показывающий чувствительность опциона к изменению ставки.

Ролл (roll) — слэнг: корректировка опционных позиций. Роллирование (rolling) — слэнг: синоним ролл.

Серия (series) — опционы, имеющие один и тот же срок истечения.

Синтетика (synthetic) — синтетически создаваемый актив с помощью других инструментов.

При этом искусственный инструмент полностью имитирует поведение данного актива.

Синтетическая позиция (synthetic position) — позиция, создаваемая синтетически, имитирующая поведение какого-либо актива или набора активов.

Синтетический стрэддл (synthetic straddle) — стрэддл, создаваемый синтетически: с помощью опционов одного класса и базового актива.

Статистическая волатильность — см. Историческая волатильность.

Структурированные финансовые продукты (structured financial product) — финансовые продукты, создаваемые с помощью других активов, инструментов и бизнес —процессов. При этом часто происходит переупаковка рисков, что придает совершенно иное качество новым инструментам.

Стрэддл (straddle) — одинаковые позиции (длинные или короткие) в опционах разных классов (колл и пут) с одной и той же серией и ценой исполнения.

Стрэнгл (strangle) — одинаковые позиции (длинные или короткие) в опционах разных классов (колл и пут) с одной и той же серией и разной ценой исполнения.

Тэта (theta) — чувствительность опциона к фактору времени. Улыбка волатильности

(volatility smile) — ситуация, когда опционы разных цен исполнения имеют разную подразумеваемую волатильность при симметричности распределения. Опцион "у денег" обладает самой низкой волатильностью, а все прочие — показывают более высокие значения. При этом с удалением от центра волатильность растет.

Ухмылка волатильности (volatility smirk) — ситуация, когда опционы разных цен исполнения имеют разную подразумеваемую волатильность при асимметричности распределения: более низкие цены исполнения демонстрируют низкую волатильность, в то время как более высокие цены исполнения — более высокую волатильность.

Цена исполнения (exercise price) — цена, по которой базовый актив покупается или продается при исполнении опциона.

Цена опциона (option price) — также: премия опциона. Текущая стоимость опциона, по которой он покупается и продается на рынке.

Шаг дельты (шаг экспозиции) — заранее задаваемая величина изменения дельты (экспозиции), после которой требуется пересмотреть состав стратегии и предпринять ребалансировку позиций.

Шорт — см. Короткая позиция.

Эквивалентность позиции по базовому активу (EUP — equivalent underlying position) — представление стратегии или портфеля в терминах базового актива, что позволяет знать ожидаемые прибыли и убытки, возникающие в результате изменения цен. Стабильность обычно наблюдается только в локальной ценовой области и ограниченном промежутке времени.

Экспозиция (exposure) — см. Эквивалентность позиции по базовому активу.

Эксцесс (kurtosis) — островершинность, представляет собой выпад вершины эмпирического распределения вверх или вниз от вершины кривой нормального распределения.

Элементарная ценная бумага — под элементарной ценной бумагой (инструментом), понимают финансовый инструмент, чьи свойства можно выразить в виде доходности как единственной переменной.